«Газпром» начинает первый проект с «Русгаздобычей» // Семаковское месторождение введут в строй в 2022 году

«Газпром» и «Русгаздобыча» Артема Оболенского приняли окончательное инвестиционное решение по разработке Семаковского месторождения с запасами в 320 млрд кубометров. Начало промышленной добычи запланировано на 2022 год, выход на полку в 12 млрд кубометров возможен к 2030 году. Помимо Семаковского месторождения «Газпром» и «Русгаздобыча» позже планируют определиться с окончательными параметрами разработки Парусового и Северо-Парусового с запасами 100 млрд кубометров.
Source: «Коммерсантъ». Бизнес

Ожидание позитивных решений от ОПЕК+ положительно влияет на российский рынок

Стоимость энергоносителей продолжает расти, хотя, уже и не такими сумасшедшими темпами, как с вечера пятницы. Инвесторы по-прежнему не только очень рады результатам сделки по сокращению объемов добычи, давшей столь быстрый, хотя, пока и неочевидный результат, но и надеются, что на очередном заседании ОПЕК+, которое должно пройти в конце этой недели, сторонам удастся договориться сохранить нынешние объемы сокращения добычи до конца года. Напомню, что Россия вполне может не согласиться с предложениями «саудитов и Ко» и потребовать смягчения ограничений до уровня в 8,7 МБД, как это было предусмотрено изначально.

Тем не менее, пока такие перспективы, судя по всему, большинством инвесторов игнорируются, что и провоцирует безудержный оптимизм в нефтяных котировках. Впрочем, ближайшие данные по недельному изменению запасов вполне могут стать «холодным душем» для тех, что окончательно уверовал, что спрос на углеводороды в мире перешел к окончательному восстановлению. Сегодня в 23:30 мск Американский Институт Нефти (API) представит предварительные данные по изменению запасов сырой нефти, а завтра вечером Минэнерго подведет окончательную черту в этом деле. Напомним, что после предыдущего значения в 7,928 млн барр. ожидается снижение до -1,944 млн барр. Но это ожидается – никто никому ничего не обещал. Кстати, тогда же отчитается и хаб в Кушинге по избыточным запасам. Пока же в нефти все выглядит достаточно безоблачно и стоимость «черного золота» пусть и медленно, но упорно продолжает лезть наверх:

Brent

Российский рубль, видимо, устав от перепроданности, продолжил укрепляться вслед за дорожающей нефтью. Правда, начиная с полудня пыл несколько поостыл, и стоимость отечественной валюты консолидировалась в боковом движении. Полагаю, в ближайшее время динамика российского рубля будет зависеть не только от новостей с сырьевых рынков, но и от активности Банка России в части валютных интервенций. Никто не отменял задачи сбалансировать бюджет, стремительно уходящий в глубокий дефицит на фоне проблем, вызванных коронавирусом.

Доллар/евро

По состоянию на 19:40 мск. картина выглядела следующим образом:

Стоимость

долл. за баррель

Курс

рублей за единицу

BRENT

39,25

USD

69,802

WTI

36,42

UER

76,916

Неудивительно, что на таком благоприятном фоне отечественные фондовые рынки тоже показывают завидную динамику, заметно обгоняя большинство зарубежных торговых площадок. Сегодня, пожалуй, только Европа смогла составить нам в этом конкуренцию. И, что удивительно, на крайне скудном новостном фоне – из весомых новостей и статистики можно было выделить ну разве что эту: сальдо торгового баланса Франции упало с -52,2 млрд евро до -91,1 млрд евро, а объемы потребительского кредитования в Британии рухнули с -3,803 фунтов до -7,399 млрд фунтов стерлингов, при том, что аналитики прогнозировали снижение лишь до -4,500 млрд фунтов.

Отечественные торговые площадки, открывшись ростом, через полтора-два часа торгов залегли в боковое движение с невысоким уровнем волатильности. И лишь ближе к вечеру «быки» предприняли новую попытку штурма, которая в целом оказалась успешной. И только под самое окончание торговой сессии умеренная фиксация прибыли заставила индексы немного откатиться, не дав им закрыться на максимумах дня.

Индекс МосБиржи

Отчитались у нас сегодня:

— Группа ВТБ, чья чистая прибыль ВТБ за 4 месяца 2020 года составила 40,7 млрд рублей, сократившись на 19,2% по сравнению с аналогичным периодом 2019 года.

— «Аэрофлот», заявивший о падении выручки по МСФО в 1-м квартале на 10,2% — до 123,89 млрд рублей. При этом чистый убыток компании вырос на 42,8%, составив 22,48 млрд рублей. Скорректированный чистый убыток (без учета неденежной переоценки валютных обязательств по лизингу) составил 15,77 млрд рублей. Общий долг «Аэрофлота» по состоянию на 31 марта 2020 года увеличился на 30,1% по сравнению с показателем на 31 декабря 2019 года и составил 746,147 млрд рублей.

— МОЭСК, чья чистая прибыль МОЭСК в 1 квартале 2020 года по МСФО составила 3,965 млрд рублей, что на 9,8% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а выручка упала на 0,2%, составив 42,075 млрд рублей.

Акционеры ММК на годовом общем собрании приняли решение выплатить финальные дивиденды за 2019 год в размере 1,507 рубля на акцию. Дата закрытия реестра акционеров для получения дивидендов — 17 июня 2020 года.

Наибольший рост в течение дня показали «М.Видео» (+12,25%), «Сбербанк» (+4,62% в префах и +4,10% в обычке), ГДР «Пятерочки» (+3,64%), «Транснефть» (+3,33%) и «Татнефть» (+3,23%). Сильней других снизились «Полюс» (-2,26%), САФМАР (-1,49%), «Акрон» (-1,43%), «Россети» (-1,10%) и «АЛОРОСА» (-1,09%).

Макроэкономической статистики, корпоративных отчетов и иных экономических новостей, как мы отметили выше, сегодня было крайне мало. Помимо перечисленного выше, стоит лишь еще раз упомянуть понижение международным агентством Moody’s Investors Service долгосрочных рейтингов Индии в иностранной и национальной валюте
Source: finam.ru

РБК: Роспотребнадзор раскритиковал систему ваучеров вместо возврата денег за билеты

Роспотребнадзор отказался согласовывать проект постановления правительства о легализации ваучеров, выдаваемых в качестве компенсации вместо возврата денег за отмененные рейсы, сообщил РБК со ссылкой на документ. В ведомстве полагают, что новый документ перекладывает риски авиакомпаний на пассажиров. Подготовленный Минтрансом проект разрешает вернуть пассажиру деньги за отмененный рейс только через три года, если клиент не воспользуется ваучером. В Роспотребнадзоре заявили, что именно эта норма в значительной степени перекладывает риски с перевозчика на клиента. Также ведомство не поддержало изменение договора в одностороннем порядке и раскритиковало отсутствие в документе гарантий для пассажира. Система ваучеров была введена в условиях ограничительных мер по борьбе с пандемией коронавируса COVID-19. Теперь компании имеют право перевести эквивалент средств на личный счет пассажира, с тем чтобы он потратил их на новый билет, или выдать ваучер на будущую поездку. Против системы ваучеров выступила ФАС России…
Source: «Коммерсантъ». Бизнес

Индекс доллара сегодня обновил 2,5-месячный минимум

По итогам торгов во вторник, 2 июня, индекс МосБиржи вырос на 1,68% до 2796,51 п. Объем торгов в основной секции составил 95 млрд рублей по сравнению с 75 млрд в предыдущий торговый день. Индекс РТС вырос на 2,42% до 1277,85 п.

Все отраслевые индексы завершили день ростом за исключением «Металлов и добычи» (-0,33%). Лидером роста стали телекомы (+1,99%).

Индекс МосБиржи максимально приблизился к тестированию психологического уровня 2800 п. и 200-дневной скользящей средней линии с текущим значением 2810,10 п. Отметим, последний раз закрытие торгового дня выше 200-дневной МА можно было наблюдать 27 февраля.

Сегодня 33 из 38 акций индекса МосБиржи выросли, а 5 упали в цене. Акции Сбербанка внесли наибольший весовой вклад в рост индекса, подорожав на 4,1%. Они же показали максимальный рост среди компонентов индекса.

Лидеры роста

Лидеры падения

Сбербанкап

+4,6%

«Полюс»

-2,3%

TCS Group

+4,6%

«АЛРОСА»

-1,1%

Сбербанк-ао

+4,1%

«Детский мир»

-1,0%

Дивидендная доходность за 12 месяцев составляет 7,1%. Индекс торгуется с коэффициентом 7,2 к прибыли за прошедший год и с коэффициентом 9,7 к прогнозной прибыли входящих в него компаний на предстоящий год.

Акции «Московской биржи прибавили в цене на сильных результатах по итогам последнего месяца весны. В мае 2020 года общий среднедневной объем торгов на рынках Московской биржи вырос на 9,8% до 3,2 трлн рублей (2,9 трлн рублей в мае 2019 года). Положительную динамику в годовом сопоставлении продемонстрировали почти все биржевые рынки: рынок акций +55,4% г/г, спот-рынок валюты +20,8 г/г), срочный рынок +16,3 г/г), рынок стандартизированных производных финансовых инструментов +13,1% г/г и денежный рынок +8,0% г/г. Общий объем торгов на рынках биржи составил 60,6 трлн рублей, что лишь немногим меньше результатов мая предыдущего года 61,0 трлн рублей.

Подорожали бумаги «Аэрофлота» после публикации утром результатов по МСФО за 1 квартал 2020 г.: выручка снизилась на 10,2% до 123,9 млрд рублей, EBITDA упала на 38,8% до 13 млрд рублей, убыток, скорректированный на неденежную переоценку валютных обязательств по лизингу, вырос на 0,2% до 15,77 млрд рублей. Авиаперевозчик заявил, что решения по дивидендам за 2019 г. пока нет, в этом вопросе ожидается решение государства, которому принадлежит 51% акций. С текущего месяца «Аэрофлот» восстанавливает полеты, возобновляет рейсы лоукостера «Победа», который в 1 квартале получил 1,8 млрд убытка при выручке 8,35 млрд рублей.

Внешние рынки.Европейские фондовые рынки показали позитивную динамику во вторник, акции на Wall Street также выросли на старте регулярной сессии, несмотря на беспорядки в США. Здесь все-таки балом правит дешевая ликвидность, а не геополитическая напряженность. Стоит отметить, что по итогам сезона квартальной отчетности лишь 2/3 компаний индекса S&P 500 (65,6%) смогли превзойти прогнозные оценки по прибыли. Это худший показатель с 2012 г. Вряд ли эта статистика негативно отразится на наблюдаемом сейчас ралли, но это предупреждение, что проблема пандемии вполне может найти свое отражение в результатах текущего квартала.

Акции Bank of America внесли наибольший вклад в рост индекса S&P 500 на старте торгов, подорожав на 2,7%. Акции Western Union показали наибольший рост среди компонентов индекса (+12,1). Из 505 акций в составе S&P 500 в начале торгов 340 бумаг выросли и 159 упали в цене. 6 из 11 секторов демонстрировали позитивную динамику. Лидерами роста были финансовые акции. S&P 500 торговался с коэффициентом 21,3 к прибыли за прошедший год и с коэффициентом 24,5 к прогнозной прибыли входящих в него компаний на предстоящий год. Дивидендная доходность за 12 месяцев составляла 2%.

Валютный рынок.Рубль подорожал во вторник на фоне роста нефти и спроса на риск. Днем был достигнут лучший за 13 недель уровень российской валюты, 68,5725, он же – уровень биржевого закрытия 6 марта, с которого начался мартовский обвал рубля после краха продления действовавшей на тот момент сделки ОПЕК+ и паники на мировых рынках из-за пандемии коронавируса.

Констатируем реализацию нашей цели: ценовой разрыв между 6 и 9 марта курс USDRUB закрыл. По факту события наблюдается отскок, как результат фиксации прибыли по длинным спекулятивным позициям в рубле.

Индекс доллара сегодня обновил 2,5-месячный минимум к корзине из 6 основных валют и достиг 97,43 п. По отношению к евро валюта США упала до 1,1195 – самого слабого значения доллара с 16 марта. Ощущается давление новостей о беспорядках в крупных американских городах. Обычно, американская валюта извлекает выгоду из обострения геополитической ситуации в мире. Но сейчас тот редкий случай, когда обострение наблюдается внутри США.

Нефть.Цены на нефть выросли во вторник: Brent подорожал на 2,5% до $39,27/барр., WTI к вечеру подорожал на 2,5%, до $36,32/барр. Страны ОПЕК+ все ближе к достижению компромисса относительно продления действия квот сокращения добычи, установленных на май и июнь. По слухам, Россия пока склонна продлить действие июньских квот на июль. Саудовская Аравия хотела бы добавить еще август и сентябрь. В целом это позитивная ситуация, поскольку на прошлой неделе ходили слухи о том, что Россия вообще не желает пролонгировать квоты мая-июня.

Россия в мае совсем немого недовыполнила норму сокращения производства, определенную сделкой ОПЕК+. Добыча без учета газового конденсата составила 8,59 млн б/д, сообщило Минэнерго РФ во вторник. Квота в рамках соглашения подразумевает добычу не выше 8,5 млн б/д. в мае и в июне.

Если применить универсальный коэффициент пересчета тонн в баррели 7,33, то получится, что добыча нефти вместе с газовым конденсатом в мае составила 9,39 млн б/д. Однако Минэнерго для официальных цифр использует разные коэффициенты для разных
Source: finam.ru

На торгах в США единой динамики не наблюдается

Во вторник, 2 июня, ключевые фондовые индексы Соединенных Штатов Америки демонстрируют в первой половине торгов неоднозначную динамику. С одной стороны, восстановление деятельности все большего числа предприятий после локдаунов оказывает поддержку рынку. С другой стороны, напряженность в отношениях между Вашингтоном и Пекином, а также протесты в США вызывают беспокойство у инвесторов. Дональд Трамп призвал губернаторов штатов восстановить порядок на своей территории, используя для этого необходимое число бойцов Национальной гвардии.

Важной макроэкономической статистики сегодня не публиковалось, а из второстепенных данных можно отметить индекс деловой активности в Нью-Йорке, который снизился в мае до 811,3 пункта по сравнению с 826,5 пункта в апреле.

К 19:35 мск индекс широкого рынка Standard & Poor’s 500 продвинулся на 0,24% до 3063,20 пункта, индикатор «голубых» фишек Dow Jones Industrial Average пребывает в плюсе на 0,55% на отметке 25615,47 пункта, а индекс высокотехнологичных отраслей Nasdaq Composite опускается на 0,22% до 9531,18 пункта.

К 19:35 мск фьючерсы на нефть марки Light с поставкой в августе находятся в плюсе на 2,74% на уровне $36,77 за баррель. Стоимость золота снижается на 1,11% и находится на отметке $1730,8 за тройскую унцию. Валютная пара EUR/USD, тем временем, торгуется в плюсе на 0,44% на отметке 1,118.

На фоне массовых беспорядков в стране среди фаворитов торгов находятся акции производителей оружия. В частности, рыночная капитализация American Outdoor Brands и Sturm, Ruger & co. подрастает на 9,55% и 4,7% соответственно.

Тем временем, бумаги оператора системы денежных переводов MoneyGram International подорожали на 32,2% благодаря появившимся известиям о том, что еще один представитель отрасли Western Union заинтересован в его приобретении.

Хуже рынка смотрятся акции сети кофеен Starbucks, отступившие к середине сессии на 1,6% ввиду сообщений о том, что она сокращает рабочие часы персонала в связи с ограниченной работой своих заведений в США.

В составе индекса «голубых фишек» наибольший рост демонстрируют Dow, American Express и Caterpillar, добавившие в свой актив 5,89%, 3,1% и 2,5% соответственно, а наихудшую динамику демонстрируют бумаги Intel, Johnson & Jonson и Walmart, пребывающие в минусе на 1,31%, 0,59% и 0,54% соответственно.

Source: finam.ru

«Маршал Василевский» отправился в Индию // «Газпром» использует танкер для поставки собственного СПГ

«Газпром» решил задействовать регазификационное судно «Маршал Василевский», изначально предназначенное для снабжения газом Калининграда, для поставки собственных грузов сжиженного газа в рамках долгосрочного контракта с индийской Gail. В ночь на 2 июня танкер прибыл в индийский порт Дахедж. По данным “Ъ”, пока это разовая поставка, и в дальнейшем судно может быть задействовано на других маршрутах или отфрахтовано в рынок. В целом «Газпром» продолжает практику использования «Маршала Василевского» как обычного газовоза, что позволит как минимум частично вернуть $295 млн, вложенные в его постройку.
Source: «Коммерсантъ». Бизнес

Посетители не торопятся в торгцентры // Восстановилось лишь около половины трафика

В первый день открытия в Москве торгцентров их посетило примерно на 44% покупателей меньше, чем за тот же день прошлого года, в Санкт-Петербурге — на 56%. Таков официальный Shopping Index, который традиционно отслеживает Watcom Group. Для восстановления трафика, по прогнозам консультантов, потребуется не менее полугода.
Source: «Коммерсантъ». Бизнес

EasyJet к августу планирует восстановить авиасообщение по 75% направлений

Британский лоукостер EasyJet сообщил о планах восстановления своей деятельности в течение лета. С 15 июня компания начинает вновь выполнять рейсы из 21 аэропорта в Великобритании, Франции, Швейцарии, Португалии и Испании. К июлю запланировано восстановление перевозок по 50% направлений, которые обслуживает EasyJet, а в течение августа компания собирается довести эту долю до 75%. При этом частота совершения рейсов будет ограничена — по восстановленным направлениям в июле—сентябре будет совершаться лишь до 30–40% полетов от прежнего объема. В ходе рейсов экипаж и пассажиры должны будут находиться в масках, питание на борту подаваться не будет. Ранее компания объявила о сокращении 4,5 тыс. рабочих мест для минимизации издержек, понесенных в ходе приостановки полетов из-за пандемии COVID-19.Евгений Хвостик
Source: «Коммерсантъ». Бизнес

Негативные рыночные факторы до конца недели еще могут дать о себе знать

Индексы Мосбиржи и РТС к концу торгов оставались в уверенном плюсе благодаря оптимистичному внешнему фону.

К 18.25 мск индекс Мосбиржи вырос на 1,43%, до 2789,54 пункта. Долларовый индекс РТС увеличился на 2,18%, до 1274,81 пункта, в течение сессии вновь обновив максимум с 6 марта благодаря сильному рублю.

Эмитенты

Лидеры роста: М. Видео (+10,06%), ап и ао Сбербанк (+4,11% и +3,73%), Аэрофлот (+2,93%).

Акции М. Видео во вторник подскочили без видимых фундаментальных причин.

Аэрофлот тем временем сообщил о падении общей выручки в 1-м кв. по МСФО на 10,2% г/г и росте чистого убытка на 42,8% г/г. Компании, тем не менее, удалось сгладить негативный эффект от карантинных мер за счет переориентации на грузовой сегмент, а постепенное возвращение к нормальной деятельности ожидается с начала июня. Акции Аэрофлота во вторник достигли краткосрочной цели роста 85 руб., при неспособности удержать которую могут вернуться к 80 руб.

Лидеры снижения: Полюс (-2,27%), АЛРОСа (-2,13%), Polymetal (-1,48%).

Акции Полюса и Полиметалла во вторник продолжали коррекционное снижение на фоне всеобщего роста аппетита к риску. Фьючерсы на золото при этом остаются в районе 1750 долл./унц., что ограничивает потенциал падения золотодобытчиков.

Внешний фон: умеренно позитивный.

Биржи США: умеренно позитивный настрой. Торги в США начались повышением трех основных индексов, которые к завершению сессии в РФ изменялись разнонаправленно, в пределах 0,6%. В коррекционном минусе оказался высокотехнологичный сектор. Индикатор S&P500 пытался закрепиться выше 3050 пунктов, несмотря на продолжение протестов в стране, связанных с гибелью темнокожего гражданина Джорджа Флойда. На рынке преобладал оптимизм, связанный с ожиданиями восстановления национальной экономики. Риски в краткосрочном периоде исходят от увеличения масштабов протестов, а также ухудшения отношений США и КНР, точка в политическом противостоянии которых еще явно не поставлена.

Биржи Европы: позитивный настрой. Региональный индекс Euro Stoxx 50 к завершению сессии в РФ подскочил на 3,4%. Возглавляли повышение индикаторы Германии, биржи которой накануне были закрыты в связи с праздником. Акции региона и евро уже не первый день подряд получают поддержку на оптимизме в отношении сохранения мягкой денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики, а также в ожидании стимулирующих мер.

Нефтяной рынок: позитивный настрой. Ближайшие фьючерсы на нефть Brent и WTI к завершению сессии в РФ находились в уверенном плюсе и прибавляли порядка 2%, поднявшись до очередных максимумов с марта (выше 39 долл. и 36 долл. соответственно). Инвесторы рассчитывают на благоприятный для “быков” исход виртуальной встречи ОПЕК+ и возможное продление текущих сокращений нефтедобычи (на 9,7 млн барр./день) до сентября. Единства в этом вопросе, однако, пока нет. В среду инвесторы будут отыгрывать и еженедельные данные по запасам нефти в США, которые, по средним прогнозам, увеличились на 3,3 млн барр. – умеренно негативно для цен.

Рынок завтра.Индексы Мосбиржи и РТС во вторник выросли, при этом рублевый индикатор вновь уперся в майский пик 2796 пунктов, а долларовый обновил максимум с марта, поднявшись до 1283 пунктов. Оба индекса расположены выше среднесрочных поддержек (средние полосы Боллинджера недельных графиков) 2725 и 1230 пунктов, что позволяет рассчитывать на дальнейшее движение выше – возможно, после некоторой коррекции. Ориентир по индексу Мосбиржи на следующий торговый день: 2730-2825 пунктов.

Общий настрой: Настроения на мировых биржах во вторник в основном были оптимистичны. “Быкам”, однако, следует тщательно контролировать риски, так как негативные факторы до конца недели еще могут дать о себе знать. От данных за май в основном ожидают улучшения ситуации в секторе услуг Китая, Европы и США. Кроме того, темпы падения занятости в частном секторе США в прошлом месяце, вероятно, также замедлились, что в среду может подтвердить отчет ADP. Безработица в Европе, однако, скорее всего весной продолжила расти, а любые разочарования на рынке нефти приведут к фиксации прибыли с многонедельных максимумов. Судьба текущих сокращений нефтедобычи пока не решена.

Source: finam.ru

Расходы "Полюса", связанные со вспышкой Covid-19, не повлияют на дивиденды за 2020 год

Вчера «Полюс» опубликовал результаты по МСФО за 1К20, которые оказались в целом близки к нашим оценкам и консенсус-прогнозу Интерфакса. EBITDA снизилась на 33% кв/кв до 589 млн долл., а рентабельность по EBITDA составила 67,5% (против 68,6% в 4К19). Компания показала значительный чистый убыток в 389 млн долл. изза разовых неденежных статей, в то время как скорректированная чистая прибыль упала всего на 7% кв/кв, что меньше, чем мы ожидали. СДП с учетом процентных выплат сократился на 42% кв/кв до 260 млн долл. из-за более слабых операционных результатов и роста процентных выплат, что было частично компенсировано более низкими капвложениями и притоком денежных средств из оборотного капитала. Компания подтвердила свои ориентиры по объемам добычи, общим денежным затратам (ТСС) и капвложениям на 2020 г. При этом менеджмент видит незначительный риск снижения прогноза производства из-за ситуации с COVID-19 на красноярской бизнес-единице. В целом мы рассматриваем представленные результаты как нейтральные.

Выручка упала на 32% кв/кв (+16% г/г) из-за более низких объемов продаж. Выручка в 1К20 сократилась на 32% кв/кв (+16% г/г) до 872 млн долл. из-за сезонного падения объемов продаж (-39% кв/кв, -5% г/г). В свете текущей ситуации с COVID-19 в красноярской бизнес-единице, которая разрабатывает Олимпиадинское и Благодатное месторождения, компания видит незначительный риск снижения прогноза производства в 2020 г. (в настоящее время – 2,8 млн унций) и планирует предоставить обновленную оценку вместе с публикацией операционных результатов за 2К20.

EBITDA соответствует нашим ожиданиям и консенсус-прогнозу. EBITDA упала на 33% кв/кв до 589 млн долл. (+21% г/г), что примерно соответствует нашим ожиданиям и консенсус-прогнозу Интерфакса. Рентабельность по EBITDA немного снизилась (на 1,1 п.п. кв/кв до 67,5%), но остается высокой.

Несмотря на ослабление рубля и сезонное сокращение добычи на высокозатратных Россыпях, общие денежные затраты (ТСС) Полюса в 1К20 выросли на 16% кв/кв до 394 долл. на унцию в связи с (i) более низким средним содержанием в переработке на Олимпиаде (-18% кв/кв), (ii) уменьшением доли более низкозатратного флотационного концентрата в общем объеме продаж золота и (iii) отсутствием продаж сурьмянистого флотационного концентрата, что отражает нулевой доход от реализации побочной продукции. Компания сохранила свой прогноз общих денежных затрат (ТСС) на 2020 г. без изменений, но мы отмечаем, что этот прогноз был основан на обменном курсе в 60 руб./долл. и цене золота в 1 200 долл. за унцию.

Полюс показал значительный чистый убыток в 1К20 – 389 млн долл. (против чистой прибыли в 697 млн долл. за 4К19). Главной причиной тому стали разовые неденежные статьи, включая (i) 339 млн долл. убытка от курсовых разниц в связи с переоценкой долларовых банковских депозитов, дебиторской задолженности и обязательств на фоне обесценения рубля и (ii) 534 млн долл. убытка по производным финансовым инструментам и инвестициям. Скорректированная чистая прибыль составила 486 млн долл., что на 7% ниже уровня предыдущего квартала, но на 14% и 27% выше наших ожиданий и консенсус-прогноза соответственно.

Во время телефонной конференции руководство Полюса отметило, что в 2020 г. расходы, связанные со вспышкой COVID-19, могут составить 70 млн долл. – это умеренная сумма (0,3% рыночной капитализации компании), из которой 60 млн долл., как ожидается, будут относиться к операционным затратам (~2% EBITDA и 4,4% денежных операционных затрат за 2019 г.) и 10 млн долл. – к капвложениям (~1% прогнозируемого на 2020 г. размера капзатрат). Как мы понимаем, эти расходы не будут учитываться при расчете скорректированной EBITDA за 2020 г. и, следовательно, не повлияют на дивиденды за этот период.

СДП сократился на 42% кв/кв из-за снижения EBITDA и роста процентных выплат. В 1К20 СДП с учетом выплаченных процентов сократился на 42% кв/кв до 260 млн долл. в связи более слабыми операционными результатами и ростом процентных выплат, что, впрочем, было частично компенсировано уменьшением капвложений (-22% кв/кв) и притоком денежных средств из оборотного капитала в размере 38 млн долл. (против оттока в 73 млн долл. в 4К19). Прогноз капвложений на 2020 г. также остался неизменным – 700- 750 млн долл.

Чистая долговая нагрузка (включая деривативы) снизилась с 1,2х до 1,1х На конец 1К20 чистый долг Полюса без учета деривативов уменьшился на 18% кв/кв до 2,7 млрд долл. – в основном за счет общего долга. Чистый долг с учетом деривативов сократился на 6% кв/кв до 3,1 млрд долл., что снизило коэффициент чистой долговой нагрузки до 1,1х против 1,2х на конец 2019 г.

Source: finam.ru